Одним із генеральних аспектів економічного розвитку Російської Федерації на сучасному етапі життя суспільства вважається існування інноваційної економіки. Рішення задачі, пов’язаної з нарощуванням активності в сфері інновацій має подвійне відображення, якщо розглядати питання на рівні окремих структур. З одного боку, проектів різних фірм формується інноваційна активність російської економіки. Це піднімає рівень її конкурентоспроможності. З іншого – інновації виступають важливим інструментом в конкурентній боротьбі для окремих підприємств і організацій як на міжнародному, так і на внутрішньому ринку. У нашій статті піде мова про інвестиційні потреби проектів і джерелах їх фінансування. Розглянемо класифікацію, структуру джерел, а також детально проаналізуємо їх.
Суб’єкти фінансування інвестиційних проектів. Методологія
Під джерелами фінансування інвестиційних проектів необхідно розуміти засоби, що застосовуються в якості інвестиційних ресурсів. Варто зазначити, що від грамотного їх вибору в даний час дуже багато залежить. Це життєздатність інвестиційної роботи; розподіл доходів, одержуваних від неї; своєрідні гарантії фінансової стійкості інвесторам. З джерел фінансування інвестиційних проектів, а також певних методик інвестування формується єдина система. Необхідно доповнити, що за кожним методом стоїть реальний ринковий суб’єкт.
Серед способів інвестування важливо відзначити наступні:
- Кредитний.
- Державний.
- Комбінований.
- Самофінансування.
Суб’єкти ринку:
- Біржі цінних паперів.
- Комерційні банківські структури.
- Бюджети різних рівнів.
- Підприємства.
Класифікація джерел фінансування
Слід мати на увазі, що всі названі суб’єкти можуть бути інвесторами. А джерелами фінансування інвестиційних проектів є:
- Власні фінансові ресурси інвестора (амортизаційні відрахування; прибуток; заощадження, накопичення фізичних і юридичних осіб; кошти, які виплачуються страховими структурами в якості відшкодування втрат від всякого роду подій). Необхідно пам’ятати, що будь-яка комерційна організація сьогодні повинна аналізувати структуру джерел фінансування інвестиційних проектів, а також виявляти певні тенденції, їх причини при негативному сторонньому втручанні в процес.
- Позикові кошти інвесторів або ресурси, передані ними. Яскравим прикладом тут можуть служити бюджетні або банківські кредити.
- Залучені кошти інвесторів. Йдеться про гроші, одержуваних від реалізації акцій, а також завдяки внескам – наприклад, пайовим – громадян, членів трудових колективів і юридичних осіб.
- Кошти фондів позабюджетного плану.
- Кошти бюджету федерального рівня, які можуть бути представлені як на поворотній, так і на безповоротній основі, а також бюджетний капітал суб’єктів РФ.
- Гроші іноземних інвесторів.
Види джерел фінансування інвестиційних проектів
Фінансування інвестицій по об’єктах і будовах може реалізовуватися за рахунок одного або цілого ряду джерел. В даний час їх прийнято класифікувати на:
- Бюджетні (централізовані) – кошти федерального бюджету чи місцевого рівня, а також бюджетів суб’єктів РФ.
- Позабюджетні (децентралізовані) – всі інші (залучені позикові гроші з позабюджетних фондів, власні кошти структур, індивідуальних забудовників, інвестиції іноземного капіталу). Варто зазначити, що сьогодні використання залучених джерел фінансування інвестиційних проектів на території РФ не є переважаючим.
Структура джерел фінансування
Економічна система не розвивається і зовсім не існує без формування і використання інвестиційних ресурсів. Саме вирішення питання, пов’язаного з їх пошуком, дає можливість підвищення ефективності функціонування економіки. В економічній літературі джерела фінансування інвестиційних проектів, як правило, класифікуються відповідно до трьома напрямками: власні, позичкові, залучені. Варто відзначити, що їх можна розширити за допомогою додавання бюджетних інвестицій, а також благодійних та безоплатних внесків.
Будь джерело фінансування інвестиційного проекту може мати певні складові, обсяги, роль і значущість. В кожному новому випадку вони будуть суттєво відрізнятися з точки зору повернення, доступності, платності та ефективності.
Власні джерела інвестицій
Доцільно розглянути окремо власні джерела фінансування інвестиційних проектів та механізми їх застосування. Економічне зростання складається в залежності від структури і обсягу вкладень у національну економіку. Крім того, держава повинна брати активну участь в інвестиційному процесі, регулюю, стимулюючи і направляючи її. Далі враховуємо це і аналізуємо принципові можливості та актуальні проблеми основних джерел фінансування інвестиційних проектів та механізмів їх використання. Сьогодні матеріальною базою процесу розширеного відтворення в будь-якій точці світу виступає самофінансування структур. Іншими словами, фінансування інвестицій економічного суб’єкта реалізується, як правило, за рахунок власних джерел: амортизації основних засобів, прибутку і резервних фондів. При цьому власні кошти новоутворення вважаються внутрішніми, а позичкові та залучені – це зовнішні джерела фінансування інвестиційних проектів.
Які виникають складнощі?
Варто мати на увазі, що можливість застосування прибутку структури як одного з основних джерел накопичення ускладнюється з причини збільшення кількості збиткових компаній, величезного обсягу неплатежів, а також прагнення бізнесменів максимально знизити прибуток або зовсім не розкривати її, щоб не здійснювати сплату податків. Аналіз ситуації доводить те, що основними джерелами фінансування інвестиційних проектів виступають саме власні. Прибуток вважається ключовим внутрішнім інструментом для створення фінансових інвестицій. Вона забезпечує існуючі напрямки стратегічного розвитку компанії.
Саме за рахунок прибутку компанія здатна сплачувати податки, формувати споживчі та резервні фонди, а також накопичувати інвестиційні ресурси для того, щоб повноцінно розвиватися в економічному плані. Варто зауважити, що остання частина прибутку компанії виступає головним джерелом фінансування інвестиційних проектів за визначенням. Обсяг ресурсів для інвестицій, який створюється за рахунок прибутку фірми, що виявляється в процесі його розподілу у відповідності з різними цілями.
Вибір джерела фінансування інвестиційного проекту багато в чому залежить від можливостей структури і зовнішніх обставин. Другим засобом самофінансування служить амортизація тих активів підприємства, які належать до довгострокових. Отже, найважливіший інструмент регулювання активності в плані інвестицій – державна амортизаційна політика.
Амортизаційна політика
Ефективність амортизаційної політики, насамперед, визначається ступенем урахування економічних процесів, що відбуваються за фактом, при обґрунтуванні поточних амортизаційних норм. Важливу роль відіграє і виваженість, своєчасність їх зміни. Відрахування від використаних компанією нематеріальних активів і основних фондів – це більш постійний джерело створення інвестиційних ресурсів, особливо якщо мова йде про структурах з істотним обсягом активів. За рахунок застосування різних методів амортизації компанія може регулювати освіта амортизаційних потоків. Підприємство має право самостійно обрати методику прискореної або лінійної амортизації фондів ОС виробничого призначення.
Які джерела фінансування важливіше?
Як з’ясувалося, залучені джерела фінансування інвестиційних проектів відіграють другорядну роль, а на передній план виходять власні. Саме тому виникає необхідність у створенні відповідних передумов, ключовими з яких є наступні:
- Оздоровлення обігу грошових коштів.
- Помітне поліпшення фінансової дисципліни та фінансового стану компаній.
- Поповнення оборотних коштів.
- Удосконалення політики у сфері податків і зборів, її першочергова орієнтація на передбачення фіскальних чинників для роботи економічних агентів, а також на забезпечення стабільності. Диференціація існуючих сьогодні принципів оподаткування для стимулювання процесів нагромадження і заощадження.
- Раціоналізація потоків фінансових коштів і припливу інвестицій капіталу в реальний сектор економіки.
- Формування умов, при яких структури будуть здійснювати свою діяльність в якості ринкових суб’єктів.
Аналіз джерел фінансування інвестиційних проектів
Залучення будь-якого джерела фінансування інвестицій пов’язане з певними витратами для структури. Наприклад, випуск нових акцій передбачає виплату дивідендів безпосередньо акціонерам, отримання кредиту – виплату відсотків по ньому, застосування лізингу – виплату винагороди лізингодавцю і так далі. Тому при аналізі треба виявити ціну різних джерел фінансування та визначити найбільш вигідні з них.
Варто зазначити, що єдиним потенційним засобом фінансування інвестицій ФПГ в даний час є банківські кредити. Політика, розроблена державою, протягом останніх кількох років надає не пряме, однак гранично сильний вплив на стимули і можливості фінансування банківськими установами проектів ФПГ. У регулюванні економіки одне з найважливіших напрямів впливу на політичні пріоритети банківських структур останнім часом полягає в залученні грошових коштів фінансових організацій з метою фінансування дефіциту держ. бюджету. Слід зауважити, що високі показники альтернативної прибутковості перешкоджають розвитку кредитування та інвестування банківськими установами промисловості, куди доцільно віднести і інвестиційні проекти фінансово-промислової групи.
Другим найважливішим фактором, який перешкоджає розвитку цієї активності, виступає постійно посилюється незахищеність договірних зобов’язань у вітчизняній економіці. Поглянувши на ситуацію лише одного разу, можна зробити неправильний висновок про те, що опортуністична поведінка, властива позичальникам банків, ніяким чином не відноситься до регулюючої державної діяльності. Проте більш детальний аналіз вказує на те, що несумлінність агентів економіки у виконанні контрактів суттєвою мірою спровокована певними діями з боку самої держави. У будь-якому випадку практика, яка склалася за багато років і пов’язана з незахищеністю інтересів інвесторів і кредиторів, є значною перешкодою в підвищенні ролі банківських інвестицій і кредитів у фінансуванні інвестиційних проектів фінансово-промислової групи.
Заключна частина
Отже, ми в повній мірі розглянули різновиди, структуру джерел фінансування інвестицій, а також проаналізували деякі з них. На закінчення доцільно зазначити, що підхід до питання, розібраний в попередньому розділі, дозволяє відокремити аналіз рішень по фінансуванню від аналізу інвестиційних рішень. До речі, тільки після обчислення чистої приведеної вартості проекту можна проаналізувати кожен джерело фінансування окремо.
Необхідно мати на увазі, що в цілях обґрунтування будь-якого інвестиційного проекту формується бізнес-план, в якому відображається сутність актуального питання, роль проекту в його подоланні, передбачуваний ефект від ідеї введення в дію, джерела фінансування і так далі. У разі прийняття варіанту проекту аналіз його реалізації проводиться за допомогою порівняння показників за фактом з передбачених бізнес-планом значеннями.
У заключній частині доцільно розібрати і автоматичний аналіз. Згідно йому, за заздалегідь створеного алгоритму реалізується детальне дослідження всіх фінансово-економічних аспектів проекту, що потребує інвестицій, починаючи з умов фінансування і закінчуючи оцінкою спроможності проекту в цілому з зазначенням негативних особливостей його реалізації. Варто зауважити, що аналіз може здійснюватися як для проекту в цілому, так і за окремими його розділами. Процедура проводиться в графічному варіанті. Аналіз супроводжується текстовими коментарями. Необхідно доповнити, що всі наведені в ньому відомості можуть бути використані для первинного оформлення проекту. Крім того, саме на підставі аналізу можна визначити слабкі місця у виробничому плані проекту, а отже – рівень ризику відповідних інвестицій.
Лише в результаті проведеного аналізу розробники можуть сформувати ряд альтернативних варіантів ідеї (наприклад, з різними джерелами фінансування, різною структурою виробничих або інвестиційних витрат та інше). Крім того, в режимі такого аналізу програма самостійно пропонує короткий висновок, пов’язане з оцінкою ключових показників ефективності діяльності. При невідповідності прийнятим методам вона підкаже найбільш дієві способи їх усунення.
І нарешті, завершується фінансовий план характеристикою джерел фінансування за всіма календарними періодами проекту, а також аналізом фінансового стану компанії та ефективності інвестицій у майбутньому.
